DB하이텍이 반도체 설계사업 분사를 검토한다는 소식과 풍산의 방산사업 물적분할 시행에 소액주주들의 반발이 거세지고 있다.

20일 한국거래소에 따르면 풍산이 물적분할을 발표한 이달 7일 이후 19일까지 주가가 13.5% 떨어졌다.

풍산은 이달 7일 경영의 효율성을 강화하기 위해 방산사업 물적분할을 결의했다고 밝히며,동파이프와 소전 등을 생산하는 구리 사업 부문과 총탄 등을 생산하는 방위산업 부문, 2개 사업 중 방산 부문을 물적분할해 신설법인인 풍산디펜스를 설립한다고 공시했다.

앞서 지난 7월 분할을 검토한다고 공시한 DB하이텍의 경우 주가가 13.3% 하락했다. 시스템 반도체 제조를 담당하는 파운드리 사업부와 설계(팹리스)를 담당하는 사업부의 분사를 검토한다고 밝힌 바 있다.

물적분할은 모회사가 사업부 일부를 떼어 내 새 회사를 만들고, 신설회사의 지분을 100% 소유하는 기업 분할 형태다. 

이는 성장성이 높은 사업부문을 물적분할해 자회사를 상장하면 지주회사인 모회사의 가치가 저평가되는 '지주사 디스카운트' 현상으로 기존 주주 가치가 희석되는 문제가 생긴다. 결국 '코리아 디스카운트'로 이어질 수 있다.

이에 투자자들은 올해 초 LG에너지솔루션 상장 때처럼 이들 기업이 물적분할하는 과정에서 소액주주의 주주가치가 훼손될 가능성에 대해 우려하고 있다.

이에 따라 DB 하이텍, 풍산, 한국조선해양 소액주주들은 최근 ‘물적분할 반대 주주연합’을 결성하고 공동 행동에 나섰다.

풍산 소액주주 연대는 이달 16일 풍산 본사에 10월 31일 임시주주총회에 상정할 주주제안을 제출했다. 소액주주 연대는 "풍산 투자자 대부분은 방산 부문 성장 가능성을 보고 투자했는데 방산 부문만 따로 떼어낸다면 기존 주주 가치 훼손이 불가피하다"면서 물적분할이 아니라 인적분할을 할 것을 제안했다. 

DB하이텍 주주들은 주주 결집을 위해 지난달 23일 법원에 회사를 상대로 주주명부 열람 가처분 신청을 제기했다.

한편, 금융위는 이달 4일 상장 기업의 주주가 물적 분할에 반대하는 경우, 기업에 주식을 매수해달라고 요구할 수 있는 '주식매수청구권'을 부여하는 것을 골자로 하는 일반주주 권익 제고 방안을 발표했다. 

이들 기업은 금융위의 자본시장법 시행령 개정을 앞두고 기습적으로 물적분할에 나서는 꼼수를 부렸다는 비판도 받는다. 특히 풍산은 이 방안이 나오고 난 3일 후인 7일 방산사업 물적분할을 결의했다고 공시했다.

  이 · 상 · 만 <취재기자>